本周美联储将成主角,两大调整拭目以待

2019-10-28 11:02

本周美联储将成“主角”,高盛(Goldman Sachs)预测,美联储(Fed)本周可能会降息,但同时也会做出两项调整,以表明当前的宽松周期可能已经结束。

 

美联储最新利率决议将在北京时间10月31日02:00举行,投资者还在寻找今年降息的更多线索。目前美联储已经进入决议之前的噤声期,市场仍在对美联储10月降息的预期进行定价。在九月议息之后,市场曾一度预期,美联储年内可能不会再降息。


                                                  (图片来自Wind终端)   

市场预计美联储10月降息25个基点的概率达到94.1%,比此前一周的预期增加5.6%,比此前一个月的预期增加近40%。高盛对此表示认同,认为下周降息的可能性为95%。该利率适用于银行间隔夜拆借利率,同时影响到一大批消费者债务利息,但这可能只是阶段性的。

 
高盛经济学家发现,美联储在声明中调整了一些措辞,以表明这一举措(即美联储今年第三次放松货币政策)将实现美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)7月份时所提到的"中期调整"。这一表述在华尔街引起了一些人的不满,但鲍威尔在很大程度上坚信,即便美联储已经执行宽松政策,美国的经济状况也是稳定的。
在降息方面,美联储官员表示,下调利率主要是为了应对全球经济放缓、外部政策不确定性和温和通胀的担忧,而不是暗示美国经济陷入困境。官员表态不再那么模棱两可,这和美联储最近发表的声明保持一致。根据此前为期两天的会议纪要,一些美联储官员在9月会议上表达了担忧,即市场对降息的预期高于美联储可能做出的承诺。                  
                                                                                                   
删除一些关键措辞?

高盛认为,“暗示降息周期已经完成”可能来自鲍威尔的新闻发布会,而不是FOMC的会后声明。但高盛预计,声明中还会有另一项关键调整,即删除“美联储将酌情采取行动以维持经济扩张"的关键措辞。这一措辞在6月份的声明中首次正式出现,鲍威尔曾在当时使用过这一措辞,作为推动7月份降息的一种方式。

 

高盛宏观策略师希尔(Hill)在报告时提到,"我们预计'采取适当行动'一句将被 ’已经采取的宽松措施’(这与2007年10月和2008年6月的措辞类似)所取代,同时还会有以下不那么明确的指引:'将根据需要采取行动,以推进其目标。'"

 

在新闻发布会上,鲍威尔将对这两项举措背后的措辞进行巧妙处理。这位美联储主席在缓解市场担忧方面成败参半,过去一年中,几次公开言论导致市场的动荡。“如果鲍威尔希望满足市场对进一步宽松政策的预期,以及安抚一些人对保险式降息的批评,那么他在新闻发布会上的立场将会变得很微妙。"希尔说,"考虑到这一点,我们预计他的立场将略显强硬,鲍威尔可能会暗示政策底线不变,但强调‘对数据的依赖以及在前景恶化时迅速做出反应的能力。’"                                                                            (图片来自Wind终端)

其他可能的调整包括:随着9月份零售支出降温,消费从"强劲"下调至"稳健",以及承认失业率从3.7%进一步下降至3.5%。

 

堪萨斯城的美联储主席乔治(Esther George)和波士顿的美联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)也可能再次提出异议,因为两人都倾向于维持利率不变。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在9月份也持不同意见,不过他站在另一方,倾向于更激进地降息50个基点。因此,他不太可能反对下周预期的降息25个基点。

 

高盛认为,委员会不一定会讨论美联储最近在隔夜回购市场的一些操作,因为从技术上讲,这些操作与货币政策调整无关。不过,鲍威尔可能会在新闻发布会上被问及这些问题。